Trecerea românilor de la cărămizi la portofolii – ne putem încrede în legislaţia fondurilor de investiţii?

The paper contrasts real estate investments with the alternative of placements into investment funds, presenting the main investment trends, opportunities and challenges – encountered in the author’s recent attorney practice – in light of the new legal provisions introduced in the field of investment funds. The paper focuses primarily on the implications of extensive legislative changes at the national and European levels that have come into effect over the past two years, with the article also offering a forward-looking perspective on the Draft Law on REITs currently before the Romanian Parliament. The author’s thesis is that, with the establishment of a clear and comprehensive legal framework in Romania, investment funds represent a viable alternative to real estate (and not only), being capable of meeting the needs of a modern and dynamic economy, including in the context of the European initiatives consisting of the Capital Markets Union (CMU) and the Savings and Investments Union (SIU). The author argues that we cannot equate the situation of financial scandals like Caritas, from the 1990s with the current circumstances in Romania, considering that Romania’s investment funds legislation provides adequate protection for both retail and professional investors. Moreover, financial supervisory authorities have clearly defined attributes, their own secondary regulations, as well as adequate resources to prevent pyramid scheme-type frauds. Without neglecting the challenges that persist regarding the regulation of investment funds, particularly the rigidity of the Romanian legal framework in contrast to that of other comparable member states, the author concludes with the encouragement for Romanian investors to move beyond the real estate comfort zone and embrace the new financial instruments facilitated by law, if we truly want to integrate into the European financial market and surpass our status as a peripheral state.

Prezenta lucrare contrastează investiţiile imobiliare cu alternativa plasamentelor în fonduri de investiţii, prezentând principalele tendinţe, oportunităţi și provocări investiţionale – întâlnite în practica avocaţială recentă a autorului – în lumina noilor prevederi legale introduse în materia fondurilor de investiţii. Lucrarea se axează cu precădere pe implicaţiile intrării în vigoare în ultimii doi ani a unor modificări ample la cadrul legislativ naţional și european, articolul oferind totodată și o viziune anticipativă asupra Proiectului de Lege privind REIT aflat în faţa Parlamentului României. Teza autorului este aceea că, odată cu instaurarea unui cadru legal cert și comprehensiv în România, fondurile de investiţii reprezintă o alternativă viabilă la imobiliare (și nu numai), fondurile fiind capabile să răspundă nevoilor unei economii moderne și dinamice, inclusiv în contextul iniţiativelor europene constând în Uniunea Pieţelor de Capital (CMU) și Uniunea Economiilor și Investiţiilor (SIU). Autorul susţine că nu putem asimila situaţia scandalurilor fi nanciare de tip Caritas, din anii 1990, cu conjunctura în care se afl ă România zilelor noastre, considerând că legislaţia fondurilor de investiţii din România oferă protecţie adecvată atât pentru investitorii de retail cât și pentru cei profesionali. Nu în ultimul rând, autorităţile de supraveghere din domeniul financiar au atribuţii clar definite, reglementări secundare proprii și resurse adecvate pentru a preîntâmpina fraude de tipul schemelor piramidale. Fără a face rabat la evidenţierea provocărilor care persistă în privinţă reglementării fondurilor de investiţii, în frunte cu rigiditatea cadrului legal românesc în contrast cu cel din alte state membre comparabile, autorul conchide prin îndemnul ca investitorii români să depășească zona de confort imobiliară și să îmbrăţișeze noile instrumente fi nanciare facilitate de lege, dacă vrem cu adevărat să ne integrăm în piaţa financiară europeană și să ne depășim condiţia de stat periferic.